Quyết định của Bộ trưởng Tài chính Steve Mnuchin cho phép một số chương trình cho vay khẩn cấp của Fed hết hạn vào ngày 31 tháng 12 sẽ làm giảm đáng kể khả năng hỗ trợ hệ thống tài chính của ngân hàng trung ương. Nhưng những người quen thuộc với tình hình này nói rằng Fed vẫn sẽ có quyền cho vay đáng kể trong trường hợp hệ thống xảy ra cú sốc.

Mnuchin đã đưa ra một lá thư hôm thứ năm nói rằng ông sẽ không mở rộng các chương trình của Fed sử dụng quỹ Đạo luật CARES của Quốc hội. Được tạo ra để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính đi kèm với các đợt đóng cửa vào mùa xuân, những chương trình đó đã mang lại cho Fed khả năng cho vay tới 4.5 nghìn tỷ đô la vào các thị trường tài chính khác nhau. Mnuchin lập luận rằng đó là ý định của Quốc hội để các quỹ hết hạn.

Fed, trong một tuyên bố bất thường, đã công khai sự không đồng ý của mình với quyết định này, nói rằng, “Cục Dự trữ Liên bang muốn rằng bộ đầy đủ các cơ sở khẩn cấp được thiết lập trong đại dịch coronavirus tiếp tục đóng vai trò quan trọng của họ như một nền tảng hỗ trợ cho việc và nền kinh tế dễ bị tổn thương. ”
Nhưng những người quen thuộc với quyết định này nói rằng Mnuchin hoặc một Bộ trưởng Tài chính mới của chính quyền Biden có thể quyết định khôi phục các chương trình cho vay khẩn cấp theo một thỏa thuận mới với Fed. Khoảng 25 tỷ USD vốn chủ sở hữu hiện có từ Kho bạc sẽ được để lại cho Fed từ các quỹ của Đạo luật CARES. Ngoài ra, Kho bạc có khoảng 50 tỷ đô la trong Quỹ Bình ổn hối đoái. Sử dụng đòn bẩy 10 đối 1 - vốn được sử dụng cho các chương trình khẩn cấp - Fed sẽ có quyền cho vay khoảng 750 tỷ USD để hỗ trợ thị trường trong trường hợp có sự gián đoạn. Sự chấp thuận của Quốc hội sẽ không được yêu cầu. Tuy nhiên, sẽ phải có một thỏa thuận mới giữa Bộ trưởng Ngân khố và Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang.

Fed, cho đến nay, chỉ cho vay khoảng 25 tỷ đô la từ các chương trình đang bị đóng cửa, khiến con số 750 tỷ đô la khá lớn trong bối cảnh.

Theo quan điểm của Fed, đây không phải là một thỏa thuận tối ưu, vì nó có thể sẽ đòi hỏi một cú sốc mới đối với hệ thống tài chính để buộc phải khởi động lại các chương trình. Fed đã hy vọng tránh được cú sốc đó bằng cách giữ nguyên các chương trình. Nhưng tiền sẽ ở đó nếu cần.

Trong khi đó, việc trả lại 429 tỷ USD chưa sử dụng từ Fed cho Quỹ Chung tạo ra một lượng tiền đã được cấp vốn mà Quốc hội có thể quyết định sử dụng để tài trợ cho các khoản trợ cấp thất nghiệp kéo dài hoặc các khoản vay hoặc trợ cấp bổ sung cho các doanh nghiệp nhỏ. Có thêm 135 tỷ đô la tiền chưa sử dụng đã được tài trợ từ Chương trình Bảo vệ Phiếu lương. Một gói cứu trợ mới cũng có thể bao gồm tiền mới do Quốc hội chiếm dụng, nhưng một phần lớn trong số đó đã được tài trợ.
Người thua lỗ lớn nhất dường như là các doanh nghiệp quy mô vừa mới bắt đầu nhận các khoản vay trong Cơ sở cho vay trên đường phố chính của Fed. Các điều khoản cho cơ sở gần đây đã được sửa đổi để cho phép các khoản vay nhỏ hơn, ít nhất là 100,000 đô la. Nó có thể sẽ kết thúc cho vay mới trong một vài tuần và chỉ có thể được khôi phục lại khi có thỏa thuận giữa Fed và Bộ Tài chính.

Phòng Thương mại Hoa Kỳ đã chỉ trích Mnuchin vì lý do đó. Nó cho biết trong một tuyên bố, “Việc chấm dứt bất ngờ các chương trình thanh khoản khẩn cấp của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Chương trình Cho vay Đường phố Chính, ràng buộc sớm và không cần thiết về tay của chính quyền sắp tới và đóng cửa các tùy chọn thanh khoản quan trọng cho các doanh nghiệp vào thời điểm khi họ cần chúng nhất ”.

Mnuchin đã gia hạn trong 90 ngày ba chương trình không sử dụng Quỹ Đạo luật CARES, bao gồm các cơ sở hỗ trợ thị trường thương phiếu và tiền tệ.